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投资股指的重要指标——估值数据

文章分类:其他股指

标签: 股指交易

发布时间:2020-09-15 11:22:42

无论是美股、A股、还是欧洲市场,资深的价值投资者都在反复强调一个词,估值。那估值到底在投资中起什么样的作用呢?


什么是估值?


想要判断一个东西贵,还是便宜,不能全凭价格来判断,还得知道它的价值,用价格和价值进行对比才能知道贵,还是便宜。

拿一支股票来说,它的价格就是进行股票交易时的市价,而价值是考虑这家公司的财务状况、盈利前景以及其他影响公司生产经营消长等因素后认为股票所真正代表的价值。


由于受市场供求关系影响下的票面价格和实际公司的成长没有绝对的比例关系,


因此,价格与价值是完全不同的两个概念,并不能说价格高的股票投资价值就一定高,反之亦然。但是,公司价值确实成为了判断公司值不值得投资的标准之一。


那么,公司价值到底多少才算合理、才符合值得投资的标准呢?


市盈率(PE)指标给出了一个测量标准。(计算公式:股票的价格/每股盈利)


它反映的是投资者愿意为当前的每股盈利支付多少钱,或者说当公司的盈利全部发放股利时,投资者通过多少年才能收回全部投资。


就一般的个股来说,市盈率越低,估值越低,越具有投资价值。但同时有可能反映了市场的投资者觉得该公司前景一般;


市盈率越高,估值越高,泡沫越大。但同时有可能也反映了市场投资者觉得该公司具有高速发展的可能性。


但同时,市盈率估值法对个股的判定有一定的弊端。因为个股行业不一样,发展的潜力也不一样,也就意味着增速也不一样,所以经常出现不同行业天差地别的市盈率(银行业与互联网业)。除此之外,单个公司经营的不确定性,也会导致市盈率估值法失效。


那市盈率最适合判定什么呢?股票指数。


股指估值


指数的成分股数量多,种类丰富,从而使个股的风险相互对冲掉了,当然行业和个股的不同特性也被完全对冲掉了。


这样整个指数的走势其实只受到市场情绪的影响,而不受个别公司经营风险的影响,指数的走势就是各行各业股票走势的平均值,相当稳定。


这刚好满足了市盈率估值法对业绩稳定性的要求,所以使用市盈率对指数估值是相当靠谱的一种方法。


我们直接可以给出结论:


市盈率越低,市场情绪越悲观,估值越低,越具有投资价值。


市盈率越高,市场情绪越乐观,估值越高,泡沫越大。


但是,指数和个股不同,无法根据具体的财务数据、发展前景来简单的判断其自身价值,我们也无法从中得出市盈率多少算高,多少算低。因此需要纵向的比较


只要用当前的市盈率和历史上各个时期的市盈率进行对比,就能够判断出来它相对的高低。


对于指数来说,用历史的自己来充当这个参照物再合适不过了。所以我们使用市盈率分点位(百分位)这种统计方法来判断指数的估值情况。


估值的百分位,说的是某个指数当前的估值数据,处于它历史数据里百分之多少的位置。


如果说某个指数的历史数据在8-40倍市盈率之间来回波动,当前如果是8倍市盈率,那就处于0%的位置。


通常情况下,指数的估值数据会在一定范围内来回波动,所以当估值处于历史数据比较低的分位值时,之后它的估值大概率会从底部反弹。投资者也就可以赚到估值从低变高的收益。


所以,判断指数的相对高低位,可以参考以下:


以市盈率分位点的20%作为机会值,分位值低于20%,认为当前指数低估,有投资价值。


以市盈率分位点的50%作为中位值,为历史市盈率排序的中间值。


以市盈率分位点的80%作为危险值,分位值高于80%,认为当前指数高估,有泡沫。


例如,2020年9月9日的标普500指数PE百分位为98.86%,这说明标普500快已接近历史估值高点了,处于危险范围。


但值得注意的是,估值不是万能参考指标,任何高低估值都是相对的,并不能作为判断后市上涨或下跌的唯一标准。作为价值投资者,运用估值法作为辅助,与自己的交易系统相结合,时刻保持理性,才能发挥这套理论的最大价值。

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