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如何用股指期货对冲风险

文章分类:其他股指

标签: 其他股指

发布时间:2020-11-10 10:38:54

期货的由来其实就是对冲风险。


对冲策略一般分为三种:防御性对冲、主动性对冲和综合性对冲。


防御性对冲又叫被动性对冲,是把对冲操作作为一种避险措施来使用,目的是保护现货利益,规避系统风险。主要包括完全套期保值和留有敞口风险的不完全套期保值。


主动性对冲,是把收益最大化或效率最大化作为目标的对冲策略。主要包括套利策略和系统性投机策略。


综合性对冲又称混合性对冲,是上述策略的综合运用,比如把股指期货的综合功用融合进股票组合中,形成包含股指期货的组合投资策略,把股指期货策略当作风险控制器和效率放大器,从而使得夏普比率最大化,来实现不同时期、不同市场背景下的综合效果。

 

最初的商品期货的对冲策略就是上文提到的套期保值。时至今日,人们将为防止大宗商品、农产品工业品价格涨跌给生产经营带来风险,而在期货中建立反向头寸,仍称之为套期保值。


随着全球金融体系和机制的完善,投资者的交易需求也越来越多,因此产生了越来越多的期货投资标的,例如,原油期货、贵金属期货和股指期货等。


对于生产经营企业来说,自己的经营制度和技术革新是一方面,然而事与愿违发生的情况在于价格的变化。价格的涨跌可以吞噬所有一切的努力,所谓在生产经营企业来说,可以通过期货套期保值的操作方法,保证原材料的价格的稳定,也可以运用套期保值卖出的方法,使自己的产品价格不受外界干扰。


对于金融市场的投资者来说,股指期货得对冲操作经常与股票风险的挂钩。在市场买入股票的时候,投资者只能望眼欲穿地看涨,在价格下跌的情况下除了平仓之外,大多是无能为力的。但是可以通过股指期货的交易,在买入股票的时候,不愿意平仓又不甘心其下跌的时候,就可以通过在期货上卖空股指期货,在大的趋势上给股票以风险对冲。

 

举个简单的例子。一位投资者现持有400股苹果股票,价值105美元/股,总价值105*400 = 42000美元,他选择以3100点的价格做空一手标普500指数期货合约(基点价值$50)用来对冲手头股票下跌的风险,总价值为3100*50*1 = 155000美元(保证金仅为155000*0.01 = 1550美元)。


第二天,股市下跌,标普500指数下跌100点至3000点,持有的苹果股票每股价格下降5美元,至100美元/股。


虽然,他现在持有股票的亏损为5*400 = 2000美元。但是他做空标普500指数对冲了市场下跌的风险,标普500指数期货合约为他带来了100*50*1 = 5000美元的收益。因此,对冲成功应对风险,还为他带来了净收益:5000-2000=3000美元。


当然,这种对冲操作只是其中一种简单的策略,投资者还可以在全球资产中选择更为复杂的组合对冲方式规避风险。但注意,对冲也需要谨慎,如果股票市场和期货市场的走势与投资者的预期相反,可能会给投资者带来更多的损失。

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