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恒生指数即将迎来新一轮重大变革

文章分类:恒生指数

标签: 恒生指数

发布时间:2020-12-31 11:10:01

恒生指数是香港最早的股票市场指数之一。自1969年11月24日推出以来,一直获广泛引用,成为反映香港股票市场表现的重要指标。

 

最开始时,恒生指数有33只成分股,1994年首次纳入红筹股(粤海投资),2006年中国内地国企H股(建设银行)才被纳入,成分股增加至38只,2012年稳定为50只,2020年12月增至52只。就在刚刚过去的8月,恒生指数公司推出近15年以来的最重大改革,在新的季度检讨报告中,首次宣布成份股纳入同股不同权和第二上市个股。很快,恒生指数又将迎来一轮重大的改革。

 

12月22日晚间,恒生指数有限公司刊发咨询文件,针对恒指成份股进行重大改革,包括如何挑选成份股、成份股数目及成份股权重等议题。此次咨询为期一个月至2021年1月24日,结果预计将于2021年2月公布。


1年2月公布.png


具体优化建议包括:

 

议题一:扩充行业的代表性


截至2020年12月4日,在12个行业当中,电讯业、金融业和资讯科技业在其行业内已经有超过80%市值覆盖率。相比之下,原材料业、工业、必需性消费、非必需性消费和医疗保健业在其行业内的市值覆盖率低于40%以下。不平均的覆盖率是由于港股各行业内的市值分布存有差异,也可视为香港市场的一个现象。


2的一个现象.png


因此,建议按行业组合(例如将 12 个行业分成 6 组)挑选成份股;及根据每个行业组合的目标覆盖率(如市值、成交额等等)来挑选。


3来挑选.png

 

议题二:扩大市埸覆盖率


港股市场过去一段时间已大幅扩张,包括港股市值及上市公司数目,为配合各项优化建议,建议增加成份股数目至 65 – 80 只。恒生指数的市值覆盖率于2016年底为65.0%,在今年12月降至57.6%。其成交量覆盖率同期亦由57.4%降至 50.5%。新增成份股数目不小,期望可于1年内完成纳入指数,相信有足够时间处理。


4时间处理.png

 

议题三:迅速纳入大型上市新股


一些新上市的股票市值比恒生指数现有成份股大,但因未符合最少上市时间要求,而未能在恒生指数检讨中获考虑。因此,建议取消纳入蓝筹股的最少上市时间要求,意味着日后大型新股无需待上市最少3个月至24个月不等,市场人士认为,此举将帮助一些大型中概股加速纳入恒生指数。


5恒生指数.png

 

议题四:保持香港公司代表性


港股市场在过去15年,经历重大的结构性改变。对比2005年,港股总市值由8.2万亿元,大增至今年的45.6万亿元,升幅高达458%。当中,内地企业的市值占比,从当年的41.6%,提高至今年的79%。虽然香港公司的市值占比逐年下降,但由于恒指是港股市场的主要基准,故恒指在一定程度上,应维持香港公司的数量(目前的情况下约 25 只),以支持香港部份在指数的代表性。


6代表性.png


议题五:改进成份股权重分布


目前,恒生指数以流通市值加权计算,个别成份股权重上限设在10%,第二上市或同股不同权成份股的权重上限则设在5%。为了让恒生指数的成份股组合更为多元化,建议成份股权重上限由 10%降至 8%;及统一现有成份股和同股不同权/第二上市成份股权重上限至 8%。若新的权重建议获落实,腾讯、友邦等权重达到10%的蓝筹,其权重将面临削弱至8%,反之,阿里巴巴、美团等第二上市或同股不同权的巨企,现5%的权重就有望获提升至8%。此外,改为8%上限更加符合国际基金的准则,还可以让恒生指数由“不可投资”变为“可投资”指数。


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